8月1日報道，昨夜，全球云端設計協作巨頭、AI設計領域SaaS龍頭企業Figma正式登陸紐約證券交易所，股代碼為FIG.US。Figma于掛牌前一日以每股33美元（約合238元人民幣）的發行價完成12億美元（約合86億人民幣）的募集。

美國東部時間7月31日開盤，Figma股價報每股85美元（約合612元人民幣）。截至收盤，其股價飆升至每股115.5美元（約合832元人民幣），上漲250%，市值達到約563.02億美元（約合4054億元人民幣），成為2025年美股迄今為止規模最大的IPO。

▲Figma股價走勢（圖源：騰訊自選股）

Figma被譽為設計界的“水電煤”。其平臺滲透在全球數十億人每天使用的應用程序，包括谷歌地圖、優步、領英、Claude等各領域應用，以及國人熟悉的微信小程序、抖音界面等設計，背后都有Figma的身影。

截至今年3月底，Figma全球付費客戶已達45萬，95%的《財富》500強企業都依賴其平臺進行產品設計。

這是一個90后輟學少年的硅谷創業故事。2012年，19歲從布朗大學輟學的迪倫·菲爾德（Dylan Field）與大學同學艾文·華萊士（Evan Wallace）共同創立Figma。Figma創立后曾一度瀕臨倒閉，但在軟件巨頭Adobe時任CEO布魯斯·奇森（Bruce Chizen）的指導下，通過“云端實時協作設計工具”的顛覆性產品體驗，重獲生機并迅速走紅。

▲迪倫·菲爾德（Dylan Field）

Figma的上市或使Field的個人財富大幅增長數億美元。據外媒TechCrunch報道，Field透露他計劃出售235萬股Figma股，加上其2024年7月私募融資中套現的1.43億美元，以及近億美元年薪等收入，總額達數億美元。隨著Figma股價大漲，不少持有其股的員工也將成為百萬富翁。

▲X平臺網友稱Figma員工將成為百萬富翁

AI是Figma此次IPO的核心敘事， 招股書中“AI”一詞出現超過150次。該公司旗下設計平臺Figma、繪圖平臺Figma Draw、在線白板FigJam、概念轉代碼平臺Dev Mode等都引入了AI能力；今年推出了AI驅動的設計工具Figma Make，支持用戶動動嘴皮子就用AI生成可交互原型，顛覆傳統設計流程。

強勁的業績增長證明了其市場統治力： Figma 2024年收入同比增長48%至7.49億美元，2025年Q1再增46%達2.28億美元。這使其成為AI激發SaaS新一輪創新周期的代表案例。

Figma的上市之路頗具戲劇性。2023年，Adobe曾出價200億美元收購Figma，但因監管阻力失敗，Figma反獲10億美元“分手費”。如今，這家以AI為核心增長動力的SaaS龍頭獨立叩響了資本市場大門，達到了令華爾街瘋狂的地步。

01 .

招股書提到AI超150次

產品全面引入AI

自2023年起大模型出現爆發之勢，Figma加快了新品推出步伐，為其全面AI化奠定了基礎：

2023年，Figma推出了Dev Mode專用空間，支持設計人員將概念轉化為代碼產品。現在這款平臺已經成為大模型落地的最佳場景之一——Figma將自己的模型上下文協議（MCP）服務器添加到了開發模式，它允許開發人員將代碼編輯器中的Agent直接連接到Figma中的設計。

2024年，Figma推出幻燈片協作工具Figma Slides，助用戶完成更佳設計、更具協作性的演示文稿設計。它結合了嵌入原型、創建高保真動畫等能力，用戶可直接在幻燈片中對原型進行詳細編輯。

2025年Figma將陸續推出四款新產品，使產品組合規模翻一番：Figma Make、Figma Draw、Figma Sites和Figma Buzz。Figma在多個產品和平臺上引入了Figma AI功能。

其中，Figma Make是一款AI驅動的可將提示詞轉化為功能的工具。用戶可以直接從指令生成可運行的原型，并且立即驗證想法；可以自由選擇進一步輸入指令、直接編輯代碼，或是進行視覺化操作。

Figma Draw是一款用于繪制精細的矢量編輯圖像和產品插圖的工具。Figma Draw支持AI自動完成繁瑣的重復性任務，例如移除圖像背景、重命名設計圖層、在原型中填充逼真內容等。First Draft也是一項AI能力，用戶只需輸入簡單指令，就能從空白畫布生成可編輯的用戶界面。

Figma Sites可讓用戶設計網站并直接將其發布到網上。

Figma Buzz可輕松創建數字廣告等營銷資產。

Figma招股說明書中提到“AI”超過150次，將其描述為創造力的催化劑和潛在的威脅。

除了詳細闡述過去幾年AI如何改變設計行業的工具和方法，Figma還在強制性風險樣板中多次提及AI。例如，將AI集成到其他軟件中可能會減少用戶對Figma的需求，從而影響收入和增長。

Figma警告稱，其自身對AI的使用可能會使其軟件的維護更加復雜，且至少在短期內AI的成本將會很高。

02 .

年收入增長48%

研發投入超7億美元

隨著AI技術落地，Figma的收入規模在持續增長。2023年、2024年和2025年第一季度，Figma收入分別為約5.05億美元、7.49億美元和2.28億美元。

漲勢上，Figma在2024年的收入同比增長48%，2025年第一季度的收入同比增長46%。截至2024年12月31日，其四年收入復合年增長率為53%。

▲Figma營收、凈利潤及研發支出變化（智東西制表）

凈利潤方面，Figma在2023年、2024年和2025年第一季度分別為7.38億美元、-7.32億美元和0.45億美元。

其中，2023年凈利潤較高，主要是由于2023年因放棄與Adobe合并而收到的10億美元終止費。2022年9月，Figma與Adobe及其部分全資子公司簽訂了《合并協議與計劃》，但交易由于無法獲得必要的監管批準以完成交割，于2023年12月終止了。10億美元終止費計入了Figma“其他收入凈額”。

2024年Figma虧損額較大，主要是由于當年研發費用高達7.51億美元。Figma稱其研發費用在報告季度普遍增加，主要由于員工人數增長和員工相關成本。截至2025年3月31日，Figma約有46%的員工從事研發工作。

Figma在2023年、2024年和2025年第一季度的研發投入分別為約1.65億美元、7.51億美元和0.70億美元。

Figma在招股書中提到，今年前3個月研發支出較去年同期增加1720萬美元（33%），其中很大一部分原因是員工人數和獎金增加1200萬美元。2024年全年，研發支出增加了5.86億美元，增幅達356%。其中包括5.78億美元的員工相關成本增加，這主要是由于股薪酬支出增加了5.094億美元。此外，軟件訂閱費增加了460萬美元，技術基礎設施和托管費用增加了270萬美元，“主要受AI相關成本的影響”。

03 .

90后創始人輟學創業

十年成200億美元估值公司

Figma的董事會主席、首席執行官兼總裁迪倫·菲爾德（Dylan Field）出生于1992年，是硅谷最具影響力的技術創業者之一。2011年，19歲的Field于布朗大學輟學創業，首個項目是開發無人機監控路況的系統，但因技術挑戰失敗。

▲迪倫·菲爾德（Dylan Field）

2012年，Field與大學同學艾文·華萊士（Evan Wallace）共同創立Figma。而后公司一度瀕臨倒閉，Field向Adobe時任CEO布魯斯·奇森（Bruce Chizen）尋求指導，最終明確了專注于UI/UX設計協作，并采用瀏覽器化、跨平臺的模式的定位，成為其關鍵的轉折點。

當時的設計師會跨多種工具進行開發，技術產品開發工具鏈的限制和碎片化特性使得協作變得很困難，Field抓住了將設計引入瀏覽器的機會，利用一項名為WebGL的技術打造Figma。

2015年，Figma Beta版推出，而后迅速以實時協作、云端同步和免費策略占領市場，成為設計師和非設計團隊的必備工具，并在2017年開始推出收費服務。

直到2021年，Figma才推出第二款產品FigJam，一款支持團隊集思廣益的在線白板工具。

主要憑借這兩款產品，Figma在2022年的估值達到200億美元。當年9月，Adobe計劃以200億美元的現金加股收購Figma，但于2023年由于監管審查而終止。2024年7月，Figma完成新一輪融資，由Coatue Management、Alkeon Capital等投資，受SaaS整體行業遇冷等因素應用，估值回落到125億美元。

04 .

擁有45萬付費客戶

總留存率達96%

Figma服務的客戶分散在銀行、快消品、能源、制造、軟件等各行各業。在2023年和2024年，其前十大客戶的合計收入占比均不到10%。

截至2025年3月31日，Figma在全球已有45萬付費客戶。95%的《財富》500強企業和78%的福布斯全球2000強企業使用了Figma產品。全球有1300萬活躍用戶用Figma的產品將概念可視化，并將其轉化為編碼產品。

全球數十億人使用應用程序、網站和其他數字體驗都是通過Figma制作的，包括谷歌地圖、優步打車軟件、奈飛流媒體節目、多鄰國語言學習應用、領英職場社交媒體、大語言模型Claude等。

Figma的訪問權限以按年或按月訂閱的形式出售。如下圖所示，其根據特定用戶的需求提供不同的檔位，包括五個檔位：Viewer、Collab、Content、Dev、Full。對應入門者、專業用戶、組織用戶和企業用戶，不同檔位對應不同的費用。

根據財報，截至2025年3月31日，Figma的總留存率為96%，凈美元留存率達到132%，表明絕大多數客戶會持續使用其平臺并續訂服務。

截至2025年3月31日，在Figma平臺上年度付費超1萬美元的付費客戶達到11107家。

截至2025年3月31日，在Figma平臺上年度付費超10萬美元的付費客戶達到1031家。

根據行研機構IDC報告，Figma預估目前“全球從事軟件設計的勞動力”所對應的市場規模約為330億美元，到2029年全球從事軟件設計的勞動力將增至1.44 億人。

05 .

公司實控權集中于總裁

年薪近1億美刀

Figma普通股采用多類別結構，B類普通股每股有15票投票權，A類普通股每股有1票投票權，C類普通股沒有投票權，除非法律另有規定。本次主要發行的為A類股。

在本次A類普通股發行完成后，兩位聯合創始人迪倫·菲爾德（Dylan Field）與艾文·華萊士（Evan Wallace）將合計持有已發行及流通的幾乎全部B類普通股。受Wallace委托，公司投票權集中于Field，這將限制股民影響重要交易結果的能力，包括控制權變更。

具體來看，Figma的執行官和董事包括迪倫·菲爾德（Dylan Field）、普拉維爾·梅爾瓦尼（Praveer Melwani）、肖特·沃斯卡尼安（Shaunt Voskanian）、馬穆恩?哈米德（Mamoon Hamid）等12人，他們合計擁有本次發行前A類股份98625022股，占25%；擁有B類股份83283915股，占98.7%。

其他占比5%及以上股東包括Index Ventures關聯實體、Greylock Partners關聯實體、KPCB控股公司（作為代持人）、紅杉資本（Sequoia Capital）關聯實體、吳-華萊士家族信托。

在高管薪資方面，Figma首席執行官迪倫·菲爾德（Dylan Field）2024年總計年薪達到約9068萬美元，接近1億美元，其中包含了約7827萬美元，是與2024年5月限制性股單位解鎖相關的先前授予的股獎勵。

此外，Figma在IPO文件中公布了其大量的加密貨幣資產。該公司持有價值約6950萬美元的比特幣ETF，這是其于2024年3月3日投資5500萬美元于比特幣ETF，截至2024年3月31日實現了約26%的利潤。這筆比特幣ETF投資約占Figma總現金、現金等價物及有價證券總額10.7億美元的4%。

06 .

結語：AI成SaaS龍頭能否起飛的關鍵變量

經歷過并購風波和AI技術沖擊，全球協同設計SaaS龍頭Figma正加速產品迭代，并進一步尋求IPO以獲得資金輸血。可以看到，AI成為Figma尋求轉型和發展的一大動力因素。

但與此同時，AI也為Figma帶來威脅風險。該公司在財報中坦言，Figma如果無法有效應對AI發展，業務、經營業績和財務狀況或受到不利影響。如果其無法吸引新客戶或留住并增加產品的采用率，其可能無法實現預期的增長。